最近只有大约 320 个新地址存入了 ETH——与之前的积累阶段形成鲜明对比——引发了人们的担忧，即大量转移到交易所可能预示着进一步的抛售。令这些担忧更加复杂的是，以太坊的“消耗年龄”指标飙升，表明较旧的、先前休眠的代币正在发生变化，其中一些以已实现的损失转移，这表明长期持有者正在退出头寸。
尽管外汇余额不断增加，以太坊的每日发行量仍然较低，约为 2,791 ETH，反映了 EIP-1559 后的供应动态。然而，这种有限的通胀并没有抵消衍生品市场的看跌情绪。
以太坊期货未平仓合约在过去一个月暴跌 31%，从 150 亿美元跌至 103 亿美元，为 2025 年 4 月以来的最低水平。预计杠杆率从 6 月 2 日的历史高点 1.10 降至 0.83，这是 2025 年底以来最剧烈的去杠杆事件之一。投机头寸的回落消除了此前推动反弹的一个关键购买力来源。
跌破 1,800 美元心理关口引发了多头清算，加速 ETH 跌向 1,600 美元区间中部。机构需求也有所减弱，美国现货以太坊 ETF 经历了连续 17 天的净流出，进一步削弱了市场深度。
宏观经济不利因素——包括利率预期升高、美元走强和广泛的避险情绪——继续抑制对加密资产的兴趣。链上基本面反映了这一弱点：DeFi 活动、借贷量和去中心化交易所使用量均有所下降，而 ETH/BTC 货币对则呈走低趋势。
ETH 1 天价格图表。资料来源：TradingView。
从技术上讲，1,700 美元至 1,400 美元区域代表着一个关键的战场。以太坊在六周内下跌了近 30%，现在正在测试主要需求区域。如果支撑位被打破，2025 年 4 月低点 1,384 美元将成为下一个关键下行目标。交易量概况数据显示当前价格周围的密集历史交易活动，这可能会因交易者头寸集中而增强支撑。
每日 RSI 已从 20 以下反弹至 37，突破移动平均线，表明下行势头有所缓解。加密货币分析师 Ardi 指出，ETH 正在测试历史上与周期低点一致的长期接受范围的下限。继每日 RSI 暴跌至历史低点 11 之后，每周 RSI 接近 31——这种模式经常出现在市场底部附近。
ETH 价格图表。来源：Ardi on X。
然而，ETH 仍低于中性 50 RSI 阈值，并处于自 2025 年底以来的一系列较低高点之下。要实现有意义的复苏，需要清除 2,400 美元至 2,600 美元之间的间接供应区域，然后才有可能出现更广泛的趋势逆转。
目前，市场参与者正在密切关注以太坊能否守住 1700 美元上方。成功可以为持续积累阶段铺平道路；如果失败，可能会重新测试 1,384 美元的低点，并最终测试 2023 年初开始的 1,289 美元至 1,071 美元之间的长期支撑区间。