这种风险是指长期的价格波动会逐渐削弱投资者的信心，减少市场参与，并悄悄破坏推动需求的叙述。与历史上的大幅调整不同的是，市场的横盘整理会耗尽人们的情绪，让未来的上涨空间变得遥不可及。
“比特币本应是数字黄金，但当它需要像数字黄金一样运作时，它通常会像科技股票一样交易。它本应是密码朋克创造的自由货币，但许多比特币 OG 现在正在推销其他货币，”Ju 在 X 上写道。“随着人工智能的进步，对量子计算的担忧变得越来越难以忽视。”
尽管存在这些担忧，朱仍保持长期看涨的前景，理由是大量的暴露不足的资本和不断扩大的机构兴趣。不过，他警告说，在低波动性、低动量阶段可能会形成结构性压力。
根据 CoinGecko 的数据，比特币目前的交易价格低于 62,500 美元，已从 126,000 美元以上的历史高点大幅降温。尽管价格稳定看似积极，但 Ju 认为，长期横盘整理会带来隐性风险，尤其是对于依赖持续市场信心的机构策略而言。
一个重要的例子是 MicroStrategy（目前在股票代码 STRC 下运营），该公司通过与市场乐观情绪相关的金融工具筹集资金，建立了比特币积累模型。最近 STRC 优先股面临的压力引发了人们对此类模型在低兴奋环境中的可持续性的质疑。
“Saylor 的 STRC 结构变得真正危险，不是当比特币简单崩溃时，而是当比特币花费数年横盘整理且熊市持续时，”Ju 强调。 “如果市场仍然相信下一波上涨，那么大幅下跌是可以幸存的。但长期停滞会扼杀故事。它削弱了需求，压缩了 MSTR 溢价，并使 Saylor 的融资机器更难以维持。”
Ju还强调，比特币可能需要一个新的统一叙述。过去的驱动因素——数字黄金、密码朋克精神和 ETF 批准——已经成熟。比特币银行和数字信贷等新兴概念对机构有吸引力，但可能缺乏散户投资者的共鸣。
“那么，比特币为下一波流动性做好了准备吗？人们真的会相信塞勒的数字信用叙述吗？”鞠问道。 “即使金融机构买入它，比特币因此而上涨，但很难说比特币仍然会因为密码朋克价值观而上涨。比特币不仅仅需要另一个催化剂。它需要一个新的重心，可以再次团结信徒。”
这种叙事差距很重要，因为市场的变动不仅取决于资本，还取决于信仰、参与和文化相关性。分析师指出，如果没有强劲的零售参与，即使是强劲的企业购买也可能无法产生持久的动力。
“$BTC 开始失去力量。过去两周支撑价格的上涨通道正在崩溃。如果这种崩溃继续下去，BTC 可能会走向 5.3 万美元的支撑区域。目前，空头占据主导地位。多头需要迅速夺回该通道，否则可能会出现更多下跌，”加密货币分析师 Master 警告称。
尽管如此，Ju 对比特币的长期发展轨迹仍然持乐观态度，但强调其下一阶段更少依赖于经受波动，而更多地依赖于重新发现广泛的相关性。