为什么比特币泰坦策略的STRC跌至新低

Strategy 的旗舰优先股周四面临巨大压力，由于这家比特币购买公司重申其向 Stretch (STRC) 股东付款的承诺，该股跌至历史最低点。

根据 雅虎财经，截至撰写本文时，STRC 已下跌 2.6% 至 87.45 美元。这标志着从当天早些时候 82.53 美元的低点部分回升。

尽管自 5 月中旬以来优先股的交易价格尚未达到 100 美元面值，但该产品的表现具有周期性，通常会在 STRC 除息日之后下跌。

在这一天，Strategy 旗舰优先股的买家将不再有权收到即将到来的分配。预计该公司将在本月底向投资者发放约 1 亿美元，以及 STRC 的下一个付款日期。

CoinShares 研究主管 James Butterfill 告诉 Decrypt：“STRC 的持续疲软似乎不是由比特币本身驱动的，更多的是由于 Strategy 打算如何资助和管理其不断增长的固定债务的不确定性。” “比特币反弹提高了支持策略的资产价值，但不会自动增加可用现金。”

去年，Strategy 建立了现金储备，用于管理债务和股息。该公司在今年年初预留了 22.5 亿美元，但在以折扣价回购部分债务后，库存已调整至 11 亿美元。

STRC 的交易价格约为 100 美元面值。当优先股徘徊在该阈值以下时，Strategy 表示可以提高股息以刺激需求。该利率连续四个月稳定在 11.5% 左右。

出于这个原因，STRC 的弱点是机械性的，而不是痛苦的迹象，Benchmark-StoneX 董事总经理兼高级研究分析师 Mark Palmer 告诉Decrypt。他说，当产品的股息率低于市场出清水平时，其价格就会发生变化。

“这就是这个结构，它的用途正是如此，”他说。 “按照目前的价格水平，我们认为 STRC 为投资者提供了一个有吸引力的总回报机会，将当前的高收益率与致力于将价格拉回面值的内置机制相结合。”

Benchmark-StoneX 分析师预计 Strategy 将在 7 月初提高股息，“我们预计这一举措将支持价格回到标准水平，”Palmer 补充道。

随着 STRC 下跌，该公司的普通股也下跌。该公司股价周四跌至 109.36 美元，为四个月以来的最低点。过去一个月，该公司的股价下跌了 32%，跌幅超过了比特币价格的同期跌幅。

上个月，在这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司决定以 250 万美元出售 32 个比特币后，经济低迷进一步加剧。此举提前电报，旨在以任何可能的方式传达其向公司优先股股东付款的承诺。

“在那之前，核心叙述是 Strategy 发行资本来积累比特币，”Butterfill 指出。 “即使是少量销售以满足分销需求，也会扭转这种趋势，并增加其整体战略的复杂性，尽管是暂时的。”

清算引发了关于全球最大的比特币企业持有者未来是否会减持比特币的疑问，周三，Strategy 在 X 中进行了沟通发布表示其持有的股份可能有助于在未来几十年保持对 STRC 的信心。

“我们通过 BTC 储备来保障 32 年的股息，”该公司表示，同时将 550 亿美元的比特币与 17 亿美元的年度股息和利息支出进行比较。

Taproot Wizards 首席执行官 Udi Wertheimer 等人指出在 X 上，如果该策略试图利用其储备，随着市场吸收该公司的供应，它获得的收益可能会少得多。

据 CoinGecko 称，周四，比特币跌破 62,500 美元，较过去一天跌幅超过 5%。按照这一水平，Strategy 的 846,842 BTC 库存价值约为 530 亿美元。然而，分析师认为这种压力是成长过程中的阵痛，而不是致命的缺陷。

“现阶段我不认为这是存在的，”巴特菲尔说。 “这表明Strategy的融资模式效率下降，投资者在接受风险的同时希望获得更高的回报。”