全球最大资产管理公司贝莱德于6月中旬在纳斯达克推出iShares比特币溢价收益ETF（交易代码：BITA），主打15%-25%的年化收益率，引发市场广泛关注与争议。
尽管比特币本身不产生任何原生现金流，BITA却通过挂钩贝莱德现货比特币ETF（IBIT）并卖出备兑看涨期权（covered call options）的方式，为投资者提供定期现金分红。贝莱德全球数字资产主管Robert Mitchnick表示，该产品专为追求稳定现金流的机构与个人投资者设计，尤其在比特币横盘或下跌行情中表现更优，但在单边大涨时涨幅将落后于现货。
多头观点：增量资金助推牛市
交易博主TimWarrenTrades认为，BITA将把传统高收益理财资金转化为比特币的新增需求，并指出贝莱德此前推出IBIT时曾带动市场上涨。数据显示，本周IBIT单日净流入906枚比特币（约合5767万美元），富达同期增持3.77万枚，显示机构配置意愿强劲。
资深投资人Michael Terpin在播客《On The Margin》中强调，当前比特币持有者仅占全球人口约4%，正处于跨越采用鸿沟的关键阶段。他重申比特币四年减半周期的有效性，并预测随着稀缺性凸显和普及率提升，价格有望冲击百万美元。摩根大通、VanEck等机构也给出17万至18万美元的长期目标价，渣打银行则判断59000美元附近为本轮熊市底部。
空头警示：人为收益暗藏风险
Bitfinex与Tether首席技术官Paolo Ardoino直言，ETF过度集中可能损害加密行业去中心化本质：“如果99.99%的比特币都被锁在ETF里，整个生态将失去活力。”他虽承认托管业务盈利可观，但呼吁用户自行保管私钥，真正“持有”比特币。
另有分析指出，BITA并未带来新的比特币买盘，仅分流原本计划直接购买现货的存量资金。资讯频道Glimpse Market在热门视频中批评称：“比特币本身不产出现金流，所谓收益全靠期权工具人为制造，投资者被锁死上涨空间，却仍承担全部下跌风险，本质是陷阱。”
市场对底部判断亦存分歧。Galaxy Research预测本轮周期低点可能下探至4万至4.6万美元，与渣打“熊市已结束”的乐观预期形成鲜明对比。
关键验证：资金流向决定成败
Terpin区分了ETF资金与MicroStrategy等企业长期持仓的本质差异，强调后者为“沉淀资金”，而ETF流动性更强。他同时指出，比特币供给极度稀缺——全网已挖出2000万枚，剩余100万枚需超百年才能全部产出。
BITA管理费为0.65%，低于同类产品，贝莱德此举被视作在高盛7月推出竞品前抢占市场先机。未来几周，BITA与IBIT是否持续吸纳比特币、以及比特币能否站稳6.5万美元区间，将成为判断该产品是“机遇”还是“陷阱”的核心依据。
推特用户@frugalbc总结道：“同样是六万多美元的比特币，2021年是历史大顶，如今却更接近周期底部——这一点常被空头忽视。”