作者：YettaS 来源：X，@YettaSing
Canton 可能是整个 RWA（真实世界资产）赛道中最值得关注却最被忽视的参与者之一。
当前市场热议美股上链，注意力多集中于发行端：谁在发行稳定币、谁将美债搬上链、中心化交易所（CEX）上线哪些股票。然而，回顾传统金融（TradFi）数十年的发展历程，真正决定资金流动效率与资本利用率的，并非资产本身，而是背后的结算体系、清算机制以及抵押品网络。
Canton 背后汇聚了摩根大通（JPMorgan）、高盛（Goldman Sachs）、DTCC（美国存管信托与清算公司）、Euroclear（欧洲清算系统）和 Visa 等一批全球顶级金融机构。通过与这些机构的深度合作，Canton 正试图承接传统金融体系最核心的基础设施支柱。
首先被搬上链的是回购协议（Repo）市场。作为全球金融体系最重要的基础设施之一，Repo 是银行、券商和对冲基金获取短期融资的关键渠道，大量流动性通过该市场完成配置。美债之所以成为全球核心资产，不仅因其安全性，更因其在 Repo 市场中可高效充当抵押品。
目前，Broadridge 基于分布式账本技术的 Repo 平台已运行于 Canton 网络，日均交易规模达约 3,620 亿美元，单月交易量高达 7.2 万亿美元。
更重要的是，Canton 正在逐步实现 Repo 业务的闭环。一笔 Repo 交易包含两部分：抵押品与现金。过去几年，抵押品已在 Canton 上流转；而随着摩根大通将其美元存款代币 JPMD 原生发行至 Canton 网络，现金侧也正式进入同一系统。当抵押品与现金共存于同一网络，Repo 交易有望实现真正的原子结算与全天候实时交收。
对长期受限于交易时间与结算周期的传统市场而言，这不仅是效率提升，更是对资金与抵押品流动方式的重新定义。
除 Repo 外，美国国债与美股本身也正加速进入 Canton 网络。许多加密投资者视美债为收益型资产，但在传统金融体系中，其核心角色是全球最重要的抵押品——大量融资交易、衍生品头寸及清算活动均以其为基础。因此，美债上链的意义远不止新增一种 RWA，而是将全球金融体系最关键的抵押品引入链上环境。
2025 年底，DTCC 与 Digital Asset 宣布合作，计划将由 DTC（存托与清算公司）托管的美国国债引入 Canton 网络，并于 2026 年逐步扩展至更多 DTC 及美联储认可的资产类别。鉴于 DTCC 在美国证券市场的核心地位，此举标志着美国金融基础设施正积极探索如何将现有资产纳入新型结算与抵押品体系。
近期，DTCC 与 Euroclear 共同出任 Canton Foundation 联席主席。这意味着，全球最重要的清算机构与中央证券存管机构正在直接参与制定该网络的规则。Canton 不再只是实验性项目，而是逐步成为未来金融基础设施的关键组成部分。
当市场仍在争论谁发行更多链上资产、CEX能否获得份额时，Canton 已悄然将融资底盘、核心抵押品与货币本身整合进同一网络。链上经济终将实现，但路径或许并非我们所预想。