山寨币市场仍然面临巨大压力，链上数据显示自 CryptoQuant 2020 年开始跟踪以来现货市场抛售最强劲。除比特币和以太坊之外的山寨币现已在现货交易所连续 15 个月出现净抛售，累计买卖量差异已跌至五年多来的最负水平。
尽管这一指标在今年早些时候一度接近中性区域——引发了需求复苏的希望——但这种缓解是短暂的。卖压迅速恢复，导致该指标进一步走低。分析师表示，这种持续的不平衡反映了需求的结构性短缺，而不是暂时的调整，整个山寨币生态系统的卖家数量始终多于买家。
然而，挑战超出了加密货币特定的动态范围。亿万富翁投资者雷·达利奥(Ray Dalio)最近警告称，美国可能在2026年中期选举和2028年总统选举之间进入风险较高的时期。他列举了不可持续的财政政策，并指出美国政府目前每年支出约 7 万亿美元，但收入仅为约 5 万亿美元。达利奥还强调了国家债务不断上升以及全球对美国国债的兴趣减弱，这表明经济和地缘政治不稳定日益加剧。
尽管前景黯淡，但并非所有市场参与者都持悲观态度。 Alphractal 创始人若奥·韦德森 (Joao Wedson) 认为，许多山寨币已经进入市场周期的“萧条阶段”——散户投资者投降，而机构或成熟参与者则悄悄积累的阶段。 Wedson 认为，许多在 2025 年和 2026 年初遭受巨大损失的项目可能已经触底，并且不太可能再次触及新的历史低点。他预计比特币的主导地位将继续上升，但主要是以较弱的山寨币为代价，因为资本逐渐转向顶级资产、稳定币和市值排名前 20 的加密货币。
Michaël van de Poppe 呼应了这种微妙的前景，指出 JTO 和 UNI 等代币最近的突破性表现证明山寨币行业并未完全休眠。虽然他预计不会立即出现广泛反弹，但他指出，最近的调整在某些细分市场中培育了萌芽的看涨情绪。
市场情绪本身似乎正在发生变化。 Santiment 报道称，本月早些时候与加密货币相关的讨论绝大多数是悲观的，主要是对价格进一步下跌的预期。然而，在地缘政治紧张局势缓和、凯文·沃什首次召开美联储会议以及链上状况改善的推动下，最近几天市场情绪发生了逆转。尽管如此，Santiment 警告说，过度乐观有时可能成为逆向警告信号。
目前，山寨币市场仍陷入历史性抛售压力和选择性复苏的初步迹象之间，让投资者面临宏观阻力和微观机遇的复杂组合。