富兰克林资源公司 (BEN) 的股价在昨天的交易时段触及 33.29 美元的 52 周新高，随后收盘小幅下跌至 33.18 美元。过去六个月，BEN 股价飙升 38.9%，大幅跑赢整个资产管理行业（下跌 9.7%）以及同行 Invesco Ltd. (IVZ) 和 T. Rowe Price Group, Inc. (TROW)，后者分别上涨 10.3% 和 5.5%。
富兰克林反弹后还有更多上涨空间吗？
富兰克林的强劲业绩源于多种有利因素，包括管理资产 (AUM) 的强劲增长、另类投资的战略多元化以及数字资产领域的不断扩大。
多元化推动资产管理规模增长
尽管在 2022 年和 2025 年遇到了挫折，但富兰克林在过去五个财年（截至 2025 财年）的资产管理规模 (CAGR) 保持了 3.1% 的复合年增长率 (CAGR)。在进军高需求资产类别（尤其是另类资产）以及强化其非美国特许经营权的区域多元化分销网络的支持下，这一势头持续到 2026 财年上半年。
稳定的有机收入增长
尽管 2023 财年收入有所下降，但富兰克林公布的 2022 财年至 2025 财年收入复合年增长率为 1.9%。这一趋势在 2026 财年的前六个月有所改善，收入同比增长。分析师预计，得益于富兰克林强大的分销平台和在多个国际市场的先发优势，这种情况将持续下去。 Zacks 一致估计预计 2026 财年和 2027 财年收入分别为 91 亿美元和 92 亿美元，增长率分别为 3.6% 和 0.9%。
战略收购增强加密货币和替代品能力
富兰克林正在积极扩展其数字资产和另类产品：
- 2026 年 4 月，它同意收购从 CoinFund 分拆出来的加密投资公司 250 Digital，以推出 Franklin Crypto 部门。
- 2026 年 2 月，它与币安合作推出场外机构抵押品计划，以实现更安全、资本效率更高的数字资产交易。
- 2025 年 10 月，它收购了 Apera Asset Management，将另类信贷 AUM 提升至超过 900 亿美元，另类信贷 AUM 总额达到约 2,700 亿美元。
- 与哥本哈根基础设施合作伙伴、DigitalBridge、英联和SBI Holdings的其他合作伙伴关系扩大了其私人基础设施、ETF和数字资产能力。
强劲的流动性支持股东回报
截至 2026 年 3 月 31 日，富兰克林持有 66 亿美元的流动资金，没有短期债务。该公司最近授权额外回购 2080 万股股票（总计 4000 万股），该计划剩余 3590 万美元。它还于 2025 年 12 月将季度股息提高了 3.1%，至每股 0.33 美元，这是五年来第五次上调。 BEN 目前提供 3.9% 的股息收益率，高于 2.5% 的行业平均水平。
需要考虑的风险
尽管富兰克林拥有优势，但仍面临两个关键挑战：
- 收入集中度：投资管理费占总收入的 79.3%，使得收益对市场波动、客户流量和外汇变动驱动的 AUM 波动非常敏感。
- 费用上升：从 2022 财年到 2025 财年，运营费用复合年增长率为 7.9%，预计与 Apera 等近期收购相关的整合成本将带来进一步压力，该公司的年度费用增加约 3,000 万美元。
估值和盈利前景
分析师保持乐观：Zacks 对 2026 财年和 2027 财年盈利的一致预期已上修，预计同比增长分别为 23.4% 和 8.4%。 BEN 的远期 12 个月市盈率为 11.4 倍，低于行业平均水平 13.8 倍，与同行 IVZ（10.62 倍）和 TROW（11.3 倍）相当。
投资判断
富兰克林不断扩大的另类平台、加密货币计划、强大的流动性和有吸引力的估值支持了积极的长期前景。然而，近期的保证金压力和费用波动表明应谨慎行事。该股票目前拥有Zacks 排名第三（持有）。新投资者可能会等待回调，而鉴于公司坚实的基本面和战略定位，现有股东可以持有。
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。