Tether 的 USDT (USDT-USD) 刚刚向加密货币投资者发出了一个可能难以忽视的信号。上周末的几个小时内，稳定币一度变得比以太币更有价值，以太币是以太坊背后的代币，也是加密货币长期存在的去中心化金融代理之一。
这一举动并没有持续多久，但这一信息却很难被忽视。随着 ETH 从 8 月份高点下跌约 70%，其市值在周六早些时候跌至 1820 亿美元，而流通中的 Tether 价值约为 1870 亿美元。这短暂地将 USDT 推向了仅次于比特币的第二大加密货币的位置。
这种交叉凸显了加密货币内部更深层次的分裂。以太坊仍然是去中心化金融最有价值的平台，但投资者越来越不相信网络上更多的活动会自动转化为对以太坊本身的更强劲的需求。
压力来自多个方向，包括更广泛的加密货币弱点、来自新网络的日益激烈的竞争、安全担忧、分散的流动性以及围绕以太坊生态系统增长是否回流到代币的问题。
Hyperliquid 和其他新竞争对手也在赚取费用等指标上挑战以太坊，为原始世界计算机增加了另一层压力。
对于投资者来说，更大的故事可能是稳定币正在成为加密货币增长故事中更实用的一面。 Tether 于 2014 年推出，旨在解决波动性以及传统现金和加密货币之间转移的困难，现已成为按日交易量计算最多的加密货币。
随着政府推进立法、支付公司测试数字美元结算以及交易者依赖稳定币作为加密市场的核心管道，稳定币也越来越受到关注。
这并不能消除围绕监管、宏观压力、人工智能相关安全漏洞或代币估值的风险，但它确实提出了一个更尖锐的投资者问题：加密货币的真正采用可能在支付和结算方面进展最快，而许多投机性代币仍需要证明价值如何流回持有者。