SpaceX 首次公开募股通过代币化股票和加密衍生品向零售开放

6 月 10 日——随着 SpaceX 为历史上最大规模的股市首次亮相做准备，加密货币交易所和传统经纪商之间爆发了激烈的竞争，以在 6 月 12 日纳斯达克上市之前吸引散户投资者的兴趣。据彭博社报道，这家由埃隆·马斯克创立的火箭公司正在筹集约 750 亿美元的资金，目前已超额认购，估值接近 1.8 万亿美元。

SpaceX 采取了不同寻常的举措，为散户投资者预留了高达 30% 的发行份额（大约是典型分配的三倍），从而引发了向公众分配股票的争夺。这导致了各种各样的金融产品，从直接股票分配到代币化版本和合成衍生品，形成了一个分散的 IPO 前市场。

加密货币交易所加入代币化股票的竞争

在数字资产领域，Kraken 和 Bybit 推出了 SpaceX IPO 的代币化版本。 Kraken 通过其母公司 Payward 的 xStokens 代币化框架于 6 月 5 日开放了 SPCXx 代币的认购。Bybit 于 6 月 7 日紧随其后，提供了类似的代币化分配。双方均承诺在 6 月 12 日交易开始后交付代表股票的代币。

“一个世纪以来，最好的 IPO 都是在天鹅绒绳索后面开业的，”Payward 联合首席执行官 Arjun Sethi 说道。 Bybit现货业务主管Emily Bao也表达了同样的观点，她表示：“几十年来，资本市场最激动人心的时刻都是为机构保留的。”据报道，xStokens 框架已处理 125,000 个持有者超过 300 亿美元的交易量。

这些代币化产品不适用于美国人，并且仅赋予价格敞口，没有投票权或股息权。

合成及衍生产品的激增

与代币化股票发行并行的是，合成产品的浪潮已经出现。 Binance、OKX、Gate.io、BingX 和 Hyperliquid 等主要加密货币交易所已推出跟踪 SpaceX 上市前价格的永续期货合约（例如 SPCXUSDT）。同样，CMC Markets 等传统点差交易和差价合约 (CFD) 提供商为 SpaceX 开辟了灰色市场。

这些衍生品允许交易者在分配任何实际股票之前几个月猜测 SpaceX 的估值。正如 Bitget 在 4 月份推出 preSPAX 代币和永续期货时指出的那样，此类产品“不传递股权、股息或投票权”。它们代表纯粹的价格赌注。

传统经纪商和美国零售配置

在美国，包括 Robinhood、Fidelity、Charles Schwab、SoFi 和摩根士丹利的 E*Trade 在内的知名经纪商正在以 135 美元的报价为美国客户处理直接股票分配。 SpaceX 明确通过这些渠道分配 30% 的零售部分。

但是，专家警告说，无法保证访问。 Comparic.pl 的主编 Arkadiusz Jóźwiak 表示：“散户投资者可以通过在公司开始公开交易之前提供上市前股票分配的经纪商参与一些 IPO。” AJ Bell 市场主管丹·科茨沃斯 (Dan Coatsworth) 补充说，虽然在 IPO 分配中一无所获的情况很少见，但“不能排除这种情况”，尤其是在超额认购的交易中。

监管模糊性和市场风险

首次公开募股前产品的激增，尤其是来自离岸加密货币场所的产品，引发了监管问题。美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）可能会在上市后对这些产品进行审查。一旦真实股票开始交易，合成产品也将面临生存威胁，因为它们追踪私人公司价格的理由消失了。

代币化股权有着争议的历史； Robinhood 在 2025 年因推广公司本身并不认可的代币化 SpaceX 和 OpenAI 产品而面临欧洲监管机构的质询。

最终测试将于 6 月 12 日开始，届时交易开始，投资者将发现他们是否持有真实股票、代币化债权或衍生品押注，以及以什么价格持有。