Grayscale Research 周四强调，MicroStrategy 的杠杆比特币业务模式正在承受巨大压力，这一发展可能会限制该公司继续购买 BTC 的能力，并可能引发额外的销售。
Grayscale 研究主管扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 表示：“全球最大的 BTC 持有者之一的做法的转变打压了市场情绪。”此前，MicroStrategy 于本周早些时候出售了 32 BTC。虽然相对于其持有的 843,706 BTC 总量来说微不足道，但此次出售导致了市场的负面变化，比特币价格随之下跌了 16%。
该公司还出售了价值 1.28 亿美元的股票。因此，周四其股价 (MSTR) 下跌 12.8%，至两个月低点 126 美元。
Pandl 警告称，该公司的可变利率优先股工具 C 系列优先股 (STRC) 可能受到更大影响。 STRC 的交易价格接近 100 美元，股息率为 11.5%，目前交易价格约为 95 美元，表明投资者需要更高的回报。如果 MicroStrategy 提高股息以恢复 100 美元的价格，则会增加现金义务，可能会迫使更多的 BTC 销售并形成价格压力的负反馈循环。
“MicroStrategy 的杠杆业务模式面临压力，这增加了整个 BTC 市场的波动性，”Pandl 表示。他补充说，Grayscale 认为 MicroStrategy “以当前股价为 STRC 和 MSTR 积累更多代币的能力有限。”
经济学家 Peter Schiff 在 X 上回应了这一担忧，他表示，如果被迫提高股息以支持 STRC 的价格，该公司“将更快耗尽现金，从而推动比特币销售来支付资金。”
Pandl 得出的结论是，杠杆公司资产负债表上比特币的减少将有利于更广泛的生态系统。 “我们认为，从长远来看，对于比特币生态系统的健康而言，杠杆 DAT [数字资产库] 资产负债表上的 BTC 减少，多元化的企业资产负债表上的 BTC 增加，将是积极的。”
然而，并非所有分析都是看跌的。加密软件公司 SignalPlus 的合伙人 Augustine Fan 指出，虽然市场将抛售归咎于 MicroStrategy 的销售，但“现实是，即使是最热心的支持者也没有理由对结构性看涨。”他表示，现在所有的焦点都集中在首席执行官 Michael Saylor 如何管理流动性紧张上。
CoinEx 首席分析师 Jeff Ko 将 MicroStrategy 的首次比特币销售描述为本周经济低迷的“重要心理触发因素”，但他认为此举比人们想象的更具建设性。 “出售比特币的更大灵活性可以帮助 MicroStrategy 更谨慎地管理资产负债表风险，而不是在所有市场条件下强迫自己采取单向积累策略。”